新利18体育娱乐:尽快完善退市制度 发挥“过滤器”作用

来源:新利18娱乐网官网 作者:新利18娱乐手机客户端  发布时间:2022-08-18 06:19:12

  “过滤器”是输送介质管道上不可缺少的一种装置,用来消除介质中的杂质,以保护阀门及设备的正常使用。退市机制就如资本市场的“过滤器”一般,淘汰不合格的上市公司,保护资本市场的健康运转,但是,如果“过滤器”有名无实,那么,可想而知,带给资本市场的后果是什么!因此,必须尽快完善退市制度,充分发挥“过滤器”的作用。

  央行日前发布的最新《2011年中国金融稳定报告》中再次提出,“完善退市制度,抓紧推进主板、中小板上市公司退市改革,建立创业板退市制度,健全退市责任追究机制”。

  作为资本市场一项必不可少的制度,退市制度的完善一直以来都是监管层在积极研究的问题,同时也是业界关注的焦点话题。不仅央行在几次报告中都提及,证监会也一直把退市制度的完善作为其重点工作来推进。根据监管层目前的思路,退市制度的改革将以创业板为试点带动主板、中小板的退市机制的完善。

  首先来看创业板的退市制度。因为创业板相对主板较少历史遗留问题,相当于在一张白纸上构建退市制度,因此,创业板的退市制度应该率先推出,以创业板为试点来带动主板退市制度的改革。

  在海外创业板市场上,退市是一种十分普遍和正常的市场行为,大多数的退市制度都和上市标准相一致。而且,退市与否除了与上市条件相对应的量化标准外,往往更多取决于股价、成交量等与市场表现直接有关的非业绩量化因素,从而更多地体现出市场化的退市理念。

  需要注意的是,创业板不像主板那么“仁慈”,主板还有特别处理,而创业板没有,说退就退了,因此,投资者风险教育一定要做好,虽然政府一再说“投资有风险,投资需谨慎”,但还有很多投资者并不理解这句话。投资者必须增强创业板公司退市的风险意识。

  再来看主板的退市制度。2000年来共有48家公司从主板退市,转入代办系统交易。2007年、2008年两市各有一家公司退市,2009年两市只有深本实一家退市。虽然监管部门虽然也规定了相应的退市制度,但又增加了种种缓期执行的规定,同时重组保壳、政府救助也起到了推波助澜的作用,并形成了反向激励。

  反向激励带来的最为直观的变化是,一些毫无价值的上市公司却因为具有重组预期和拥有“壳价值”而获得了不正常的高估值,成为“抢手货”,也使借壳上市题材长盛不衰,一些垃圾股股价甚至高过绩优股,直接扭曲和破坏了二级市场的定价机制和配置资源的功能。

  因此,笔者认为,不管是创业板还是主板的退市制度都一定要尽快完善和推出,因为作为资本市场优胜劣汰长效机制的关键环节,退市制度是对中小投资者权益保护的一个最佳体现,退市制度——资本市场一的“过滤器”一定要发挥其应有的作用。

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